长安汽车(000625)

事情:

公司述说 1 按月的生产与销售额公报,全结派零售销售额 万辆,同比-40%,链比-10%。

评论文章:

受春节使卡住持续去藏书战术,零售持续保持低位。 执政的, 长安陆军总司令部(含商用车) 万辆,同比-7%,链比-18%, 1+2 月充当顾问 万辆,同比-21%, 2 月表示比较好。 长安涉 万辆,同比-81%,链比-54%; 1+2 月充当顾问 万辆,同比-75%,从魄力管保的唱片看,我们家可以账目产权股票将 2 000辆车(1 按月的管保 万辆,猜想 2 月为 1 月的 50%, 1+2 按月的管保充当顾问 万辆)。 长安马自达汽车 万辆,同比-22%,链比-44%; 1+2 月充当顾问 万辆,同比-38%。

长安 CS85 已于 3 月 6 日上市, 涉人事调准开端。 长安活动复合体轿跑 SUV CS85 曾经正式上市, , 价钱 万元,近几月长安活动复合体 CS 摆放餐具 SUV 表示不变, CS85 将对该祖先整队惠及增刊。新近媒体报导长安涉开端精简人事,现实为涉全球规划结构调准中已有所安排的一环,其调准还包孕美国厂子停业、除英国外的欧洲国家规划调准等,眼前全球重组处理已使臻于完善过半数。

抚养 2019 年顾客景气拐点断定, 长安汽车为具代表的有弹力的标的经过(低估值、高 EPS 翻新预测):

1) 涉产生断层在底部的早期表示,拿取较低估值。 过来 2 年长安涉销售量大幅负增长使其许多遗失、 业绩大胜利,材料原因信赖涉全球战术产生断层、奇纳河百货商店珍视度不敷实现车型长大丧权辱国竟争能力。电流公司 PB 0.9 倍, 仍坐落在顾客后段,小于其它 4 家主流车企(上海汽车工业公司、广汽、奇纳河长城计算机集团公司、比亚迪)。

2)公司、顾客新一段时间共振无望拿取更非常的弹跳互换。 自 2017 岁暮年终起,涉换帅、指出错误战术、晋级奇纳河事情位,并于 2019 年启动包孕享受打烙印于林肯国内的在内的新圆形的经商一段时间。终极公司新一段时间无望与顾客新一段时间整队共振,短期推进长安涉然后长安汽车业绩逐季翻新, 中长期则将帮忙长安涉取回二线合资位。 2019 年顾客如触底上升,叠加公司经纪逐季更合适的,能够促进推进公司估值向上。

覆盖提议: 随顾客进入新圆形的景气一段时间,长安涉弹跳更合适的无望推进其由五线合资取回二三线合资位,长安活动复合体无望在顾客中持续保持重要位,公司代价需重估,且有弹力的较大。 估计公司 2018-2020 年捕获 亿、 亿、 66 亿元,19-20 PE 对麝香 44 倍、 倍, 19-20 PB 为 倍、 7 倍, 抚养“补进”评级。

风险线索: 宏观经济及汽车销售量企稳不若预测、长安涉崭新的导入击毁不若预测、长安涉及长安活动复合体销售量表示不若预测、百货商店价钱战促进加深。